十四五规划石油化工企业并购重组机会与路径

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  • 管理类:战略规划
  • 行业:石油石化
  • 来源:仁达方略

目前国际石油化工产业巨头控制了全球产业价值链的关键环节,发展中国家在国际分工体系中始终处在不利的边缘地位,并购重组将成为本轮产业结构调整的主要形式。对我国来说,十四五期间全球石油化工新一轮结构调整既是机遇,也是挑战

一、全球石油化工新一轮结构调整,并购重组既是机遇、也是挑战

进入21世纪以来,全球石油和化学工业加快推进新一轮结构调整,产业链竞争、产业结构优化布局出现一些新特点。

一是信息化、装置大型化及绿色环保科技创新、智能工厂2.0建设是推动全球石油化工新一轮产业结构调整的根本动力,并主导着石油化工产业发展方向。

二是上游石油、天然气等原料多元化进程加快。页岩气开发取得重大突破,生物质能等新型能源研发取得积极进展,特别美国页岩气成功大规模商业化应用,对世界能源和石化产业竟争格局均将产生重要影响。

三是产品技术研发重点加快向化工新材料、高端专用化学品、生物化工等战略性新兴产业领域转移。许多跨国公司积极调整发展战略,果断剥离传统业务,大力发展新兴产业,通过兼并重组整合人才、资金、市场资源,抢占未来竟争制高点。

四是绿色低碳成为主流发展模式。循环经济、清洁生产积极推进,节能环保产业蓬勃发展,跨国公司责任关怀、危险化学品监管和行业自律进一步增强。

五是中国在全球石油化工产业转移体系中地位不断提高,采用并购重组、资本运作方式加快走向国际化成为一种必然选择。

目前国际石油化工产业巨头控制了全球产业价值链的关键环节,发展中国家在国际分工体系中始终处在不利的边缘地位,并购重组将成为本轮产业结构调整的主要形式。对我国来说,全球石油化工新一轮结构调整既是机遇,也是挑战:

我国石化产业在全球具有一定的比较优势,占有重要地位,产值规模、产品产量均居世界前列,生产技术和装备已接近或达到世界先进水平。同时新兴产业发展也取得了积极进展,现代煤化工突破了一批关键核心技术,实施了一批示范工程,技术创新和产业化走在世界前列,化工新材料、高端专用化学品等新兴产业的部分领域也取得了一些突破性进展。与国际先进水平比,我国石化产业还有不小差距,总体大而不强、产能过剩矛盾突出、创新能力较弱、资源环境压力较大、低层次同质化竟争等问题凸显,制约了石油化工行业可持续发展。“十四五”期我国石油化工企业必须树立产业全球化的思维,通过并购重组、资本运作等方式,快速做大做强,才能够掌握更多主动权、话语权。

二、我国石油化工企业并购重组必要性

(一)石化企业“大而不强”问题突出

近年来我国石油化工企业依托快速扩大的国内市场,已经具有较高的全球竞争力。但石油石化企业竞争力的提升主要来自于“量”的扩大,在企业效率、抗风险能力及综合国际化水平方面与国际知名企业比还有较大差距。

1、石油石化企业盈利能力相对较弱

一是利润水平较低。2019年中石化销售收入是埃克森美孚的1.5倍,但利润不到1/4,中石油利润在全球主要石油石化企业中处于后位;二是利润结构不合理。我国石油石化企业利润主要来自下游炼化和销售,上游勘探开发利润严重不足。

2、石油石化企业经营效率远低于国际标杆企业

受国际油价下行趋势影响,全球主要石油石化企业经营效率总体有所下降,我国石油石化企业在减员增效、瘦身健体及国内市场保持较快增长推动下,经营效率稳中有升,但与国际标杆企业比仍差距悬殊。总资产收益率与销售利润率方面,除中海油与国际石油公司相当外,中石油和中石化要低得多。

3、石油石化企业综合国际化水平远落后于国际标杆企业

国际主要石油企业按海外收入、海外资产、海外员工三项因素计算的综合国际化水平都在60%以上,中石油、中石化和中海油仅30%左右。

4、石油石化企业的抗风险能力较弱

国际油价波动是石油石化企业最主要的经营风险。国际标杆企业形成了一套行之有效的应对举措,在油价下行趋势下,通过内部减员、压缩成本、优化资产结构、缩减资本支出等手段,保持企业收入和盈利稳定,表现出强大的抗风险能力。相对而言,我国石油石化企业应对油价下行手段少、调控弱,更多依靠国内市场支撑,利润水平波动幅度很大。

(二)造成“大而不强”主要原因

1、传统老国企管理体制机制弊端尚未完全消除

我国主要石油石化企业基本都是传统老国企,市场化经营机制尚不完善,企业活力有待增强。企业冗员严重,用工缺乏弹性。之所以冗员严重,与员工传统的国有身份、国有企业管理体制、企业内部三项制度改革不彻底、业务“大而全”“小而全”等有关。企业历史包袱重。长期以来,围绕油气资源开采和炼化,形成企业办社会、“三供一业”等历史包袱沉重。我国石油石化企业过于行政化,如在低油价时,埃克森美孚、壳牌等企业纷纷通过出售资产、调整投资方向、减员降本等手段抵御风险,我国石油石化企业则少有这些手段,盈利恢复滞后。

2、油气资源质量不高,生产成本居高不下

经过几十年高强度开采,国内油气资源开采条件复杂化、勘探开发成本高企化,而国际优质油气资源又早已被国际石油公司占有,我国企业只能获取低品质资源。

3、企业管理治理机制不健全,经营风险很大

按照《公司法》建立法人治理结构框架要求,我国主要石油石化企业现代企业制度建设取得一定成效,但受国资管理体制和单一股权结构影响,实际运行中仍存在治理不规范、管理不健全、权力不制衡等问题,如下属股权多元化公司存在董事会职权不落实、激励约束机制不到位问题,增大企业经营风险。

4、保障油气供应安全的目标影响企业战略布局调整发展

我国油气资源严重依赖进口,保障国内油气供应安全是我国能源行业发展的国家战略,但容易影响企业战略布局调整发展。一是企业对占领国际市场的投入显著不足,海外收入尽管占比较高,但收入实现基本都在国内;二是易导致企业国际化发展盲目性、逆向性。如国际油价处于高位时,出于对能源安全担忧,不惜成本收购众多低质油气资源,油价低位时,安全担忧减弱,海外收购步伐相应放缓。


 

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